商业研究

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QFII提高我国A股的定价效率了吗？ ——基于沪深交易所数据的实证分析

孙显超1，潘志远1，李杰2   

  1. 1.西南财经大学 中国金融研究中心，成都 611130;2.四川大学 锦江学院，四川 彭山 620860
  • 收稿日期:2017-03-15 出版日期:2017-07-20
  • 作者简介:孙显超（1981-），男，内蒙古赤峰人，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生，研究方向：金融市场；潘志远（1983-），男，广西北海人，西南财经大学中国金融研究中心副教授，研究方向：金融计量；李杰（1982-），男，四川眉山人，四川大学锦江学院讲师，经济学博士，研究方向：计量经济学。
  • 基金资助:
    国家自然科学基金项目“国际金融危机背景下的金融资产配置管理：基于泛函系数方法的研究”，项目编号：71601161。

  • Received:2017-03-15 Online:2017-07-20

摘要： 2003年中国开始引入境外合格的证券投资机构（QFII），其对于我国建立有效率的资本市场具有重要意义。本文基于2006-2015申万一级行业的数据，运用面板数据回归方法考察QFII对A股定价效率的影响，发现QFII投资能够提高中国股票的定价效率，但是QFII投资规模与股票定价效率之间不是单调的；随着QFII投资额度超过临界值，本国证券市场定价效率反而会下降；此外，在不同的行情中QFII投资中国证券市场，其定价效率有一定的异质性。因此，为了有效地避免和化解金融风险，QFII 的投资规模应该控制在一定的临界值之下。

关键词: 价格迟滞, QFII, 面板数据