商业研究

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供应链金融与企业融资约束：效果、作用机理及调节因素

周卉1，谭跃2，鄢波3   

  1. 1.北京师范大学珠海分校 国际商学部，广东 珠海 519085；2.暨南大学 管理学院， 广州 510632；3.广东海洋大学 经济管理学院，广东 湛江 524000
  • 收稿日期:2017-05-21 出版日期:2017-09-22
  • 作者简介:周卉（1983-），女，湖南南县人，北京师范大学珠海分校国际商学部副教授，管理学博士，研究方向：资本市场信息反馈、产融结合经济后果；谭跃（1959-），男，湖南醴陵人，暨南大学管理学院教授，博士生导师，研究方向：行为财务；鄢波（1979-），女，湖北兴山人，广东海洋大学经济管理学院副教授，会计学博士，研究方向：亏损企业治理。
  • 基金资助:
    国家社会科学研究基金项目，项目编号：13CGL050；广东高校省级重点平台和重大科研项目之青年创新人才类项目，项目编号：2016WQNCX170；北京师范大学珠海分校科研培育类项目资助。

Supply-Chain Finance and Enterprise Financing Constraints:Effect, Mechanisms and Mediation Factors

ZHOU Hui1, TAN Yue2,YAN Bo   

  1. 1. International Business Division,Beijing Normal University, Zhuhai, Zhuhai 519085,China; 2. School of Management,Jinan University, Guangzhou 510632, China; 3. School of Economics and Management,Guangdong Ocean University, Zhanjiang 524000,China
  • Received:2017-05-21 Online:2017-09-22

摘要： 本文以2007-2015年的A股非金融上市企业为对象，采取回归分析、分组检验等方法，探讨供应链金融对企业融资约束的影响效果及其作用机理和调节因素。研究发现，供应链金融能显著降低现金-现金流敏感度，缓解企业融资约束程度，并且是通过减轻信息不对称问题来发挥作用的；对于成长性、竞争性和小规模企业而言，这种缓解作用更为明显。所以，金融机构可将成长性、竞争性行业和小规模企业视为供应链金融的潜在客户；缺少不动产的融资企业，尤其是成长性、竞争性行业和小规模企业，可寻求供应链金融服务以获得资金。

关键词: 供应链金融, 融资约束, 信息不对称, 调节作用

Abstract: Based on 2007-2015 data of A share non-finance listed companies，this paper studies how the supply-chain finance affects enterprise financing constraint problems and its mechanism and mediation factors using regressions analysis and grouping test. Results show that the supply-chain finance will reduce the cash-cash flow sensitivity, and alleviate financing constraints by reducing the information asymmetry; alleviating effect is stronger for companies with small size, and competitive and high-growth industries. Therefore, finance institutions should consider companies with small size and competitive and high-growth industries as the potential customers of supply-chain finance services; companies lacking of fixed assets, especially those with small size and competitive and high-growth industries, should seek for supply-chain finance services to obtain capital.

Key words: supply-chain finance, financing constraints, information asymmetry, mediation effect