异质性机构投资者、企业政策与企业风险

商业研究

异质性机构投资者、企业政策与企业风险

张长海，李开庆，曾春华

（海南大学经济与管理学院，海口 570100）

收稿日期:2018-10-31 出版日期:2019-04-26
作者简介:张长海（1973-），男，湖北襄阳人，海南大学经济与管理学院教授，管理学博士，研究方向：资本市场财务与会计；李开庆（1994-），女，四川德阳人，海南大学经济与管理学院研究生，研究方向：公司治理与公司财务；曾春华（1975-），女，四川简阳人，海南大学经济与管理学院教授，管理学博士，研究方向：公司治理与公司财务。
基金资助:
国家自然科学基金项目，项目编号：71562010，71662009。

Heterogeneous Institutional Investors,Enterprise Policy and Enterprise Risk

ZHANG Chang-hai, LI Kai-qing,ZENG Chun-hua

(School of Economics and Management, Hainan University, Haikou 570100, China)

Received:2018-10-31 Online:2019-04-26

摘要/Abstract

摘要： 机构投资者对于稳定资本市场和参与上市公司治理具有重要意义。本文以2010-2016年沪深A股上市公司数据为样本，考察异质性机构投资者对企业风险的影响。研究发现，稳定型机构投资者通过影响企业风险性政策的方式参与企业公司治理，从而降低企业风险；在国有产权性质和内部控制质量低的企业中，稳定型机构投资者与企业风险的负相关关系更强。因此，机构投资者的异质性是其发挥治理效应的重要因素，企业在完善治理结构时应该充分重视稳定型机构投资者的作用。

关键词: 机构投资者, 企业风险, 企业政策, 产权性质

Abstract: Institutional investors play an important role in stabilizing the capital market and participating in the governance of listed companies.Based on the data of Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 2010 to 2016, this paper examines the impact of heterogeneous institutional investors on corporate risk.The study finds that stable institutional investors participate in corporate governance by influencing corporate risk policies, thereby reducing corporate risk;in enterprises with low quality of internal control and state-owned property rights, the negative correlation between stable institutional investors and corporate risk is stronger. Therefore, the heterogeneity of institutional investors is an important factor for them to exert their governance effect. Enterprises should pay full attention to the role of stable institutional investors when improving the governance structure.

Key words: institutional investors, enterprise risk, enterprise policy；property right nature

张长海，李开庆，曾春华. 异质性机构投资者、企业政策与企业风险[J]. 商业研究.

ZHANG Chang-hai, LI Kai-qing,ZENG Chun-hua. Heterogeneous Institutional Investors,Enterprise Policy and Enterprise Risk[J]. 商业研究.

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